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                艾迪精密(603638)行?#36842;?#22909;业绩稳健

                2019-02-22 14:28 东北证券

                艾迪精密(603638)

                2018年全年收入与利润高增长 2018年公司?#36842;?#33829;业收入 10.21亿元同比增长 59.15%; 2018 年公司?#36842;?#24402;母净利润 2.25 亿元同比增长61.20%;扣非净利润 2.23 亿元同比增长 63.65% 2018 年公司净利润率为 22.06%同比提升 0.28 个百分点收入与利润高增长利润增速高于高如增速主要原因在于公司产能提升规模效应显现综合毛利率基本不变的情况下期间费用率?#26723;?#23548;致净利润增速高于收入增速

                毛利率稳定期间费用率下降净利润率提升 2018 年公司综合毛利率为 42.85%同比?#26723;?0.63 个百分点 2018 年公司期间费用率为12.68%同比?#26723;?4.50 个百分点其中公司销售费用率为 5.45%同比?#26723;?0.53 个百分点 ;管理费用率为 6.15%同比?#26723;?4.36 个百分点;财务费用率为 1.07%同比增加 0.39 个百分点财务费用率和销售费用率变动不到 1 个百分点基本稳定主要是管理费用?#23454;?#22823;幅?#26723;?#20351;得期间管理费用率大幅?#26723;͡?/p>

                破碎锤与液压件主?#36842;?#22909;国产替代背景下?#20013;?#30475;好公司主业 分产品去看艾迪精密的主营产品两部分一是破碎锤二是液压件破碎锤的收入是 6.59 亿同比增长 67.23%占比总收入是 65.23%毛利率是 43.89%同比增加 0.26 个百分点破碎锤的毛利率提升主要是大?#25512;?#30862;锤收入提升 2019 年公司预计大?#25512;?#30862;锤在 2018 年的基础上收入翻倍液压件的收入是 3.51 亿元同比增长 43.79%占比总收入是 32.77%毛利率是 39.34%同比?#26723;?0.29 个百分点基本维持不变

                盈利预测与投资评级 公司拟募投 7 亿扩大主业产能伴随国内配锤率提升液压件国产替代大势所趋 考虑 2019 年公司募投项目顺利进行 按照收盘价 90%增发测算总股本为 290 百万股 我们预计公司2019-2021 年净利润为 3.05/4.24/5.85 亿元 维持“买入”评级

                风险提示 工程机械行业景气度低于预期; 国内宏观经济系统性风险

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